唯品会一季度SVIP活跃用户数同比增18%
，多家机构维持买入或持有评级

克日
，唯品会宣布2025年第一季度财报
。公司第一季度实现净营收263亿元人民币
，Non-GAAP净利润23亿元
。同时
，一季度GMV为524亿元
，活跃用户数4130万
；超等VIP（SVIP）活跃用户数同比增添18%
，孝顺线上销售的51%
。

只管一季度唯品会衣着类商品业绩正增添
，但机构普遍以为该公司短期业绩面临一定压力
。中金证券称
，预计公司2025年2Q收入延续承压趋势
，建议视察公司强化商品力的战略对收入端可能的发动

；┲と赋
，唯品会的焦点衣饰品类销售面临着一定高基数压力
。

从宏观层面看
，今年1—3月份
，在吃类、用类商品网上零售额同比增添的情形下
，穿类商品下降0.1%
，显示出可选消耗情绪依然在修复中
。这可能也对唯品会的主要衣饰品类销售带来影响
。

被问及整体消耗趋势的转变
，唯品会治理层在财报电话会上体现
，过往消耗者会在电商平台大促运动时囤货
，但随着大促运动时间拉长
，消耗者不再偏好于囤货
，而是精选优质有价值的商品下单
。

为增强商品力优势
，唯品会一连通过"唯品独家"与众多着名品牌相助打造差别化商品
。阻止今年3月尾
，已有两百多个品牌与平台开展"唯品独家"相助
。这一行动对高价值用户的留存和复购率的提升有所资助
。

同时
，在市场承压的情形下
，稳固的会员消耗对平台的业绩支持作用凸显

；┲と赋
，一季度唯品会SVIP会员用户量同比双位数增添
，展现了较强的焦点用户消耗韧性
。

为增强会员对“好货先享”“好价专享”的感知
，一季度唯品会进一步升级SVIP权益
，相关行动包括在线上线下举行二十余场私享特卖运动
，并针对家庭用户消耗偏好
，提供长隆主题乐园、旅馆金卡升级等更多特色生涯权益
。

治理层在财报电话会上体现
，“我们以为SVIP整年坚持双位数增添不是问题
。我们想给SVIP更多的奇异价值和独吞体验
。我们把这些做得更好
，相信SVIP的留存会更高
。”

财报显示
，一季度唯品会市场用度同比增添6%
，占净营收比例从去年同期的2.5%上升到2.8%
，这一转变引起了投资者的关注
。治理层就体现会控制市场用度
，预计整年市场用度占净营收比例不会凌驾3%
。

凭证早前宣布的新一轮10亿美元回购妄想
，唯品会正在推进股票回购事项
。在财报电话会上
，治理层重申
，2025年公司将通过回购和分红的形式将不少于2024年Non-GAAP净利润的75%用于回馈股东
。治理层进一步透露
，今年已投入超4亿美元用于股东回报
。

在起劲的股东回报和高价值用户的稳固体现下
，市场态度并未泛起较大波动
。财报宣布后
，Benchmark公司剖析师维持了对唯品会的“持有”评级
，华泰证券维持“买入”评级
，招商证券维持“强烈推荐”评级
。巴克莱银行剖析师早前也维持“买入”评级
。

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