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　　猫眼影戏记者 尼古拉·魏曼 报道w3u7903ejky2ywls

微短剧高歌猛进，长剧竞争强烈。作为海内头部流媒体平台，爱奇艺(IQ.US)正起劲拥抱一直转变的市场和用户需求。通过一系列手艺立异，公司逐步建设一条从用户反响到内容立异的高效通路，“是非”并举，从而在长视频下半场坚守阵地。

在此配景下，爱奇艺交出了一份“质”“量”兼备的稳健一季度效果单。5月21日，爱奇艺宣布财报显示，第一季度公司总收入为71.9亿元（单位：人民币，下同），环比增添9%；Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润为4.6亿元，环比增添13%，Non-GAAP运营利润率为6%。

值得关注的是，期内公司会员效劳收入为44亿元，环比增速转正，在线广告效劳收入13.3亿元；内容刊行收入6.3亿元，环比增添55%；其他收入为8.3亿元，环比增添24%，可见其谋划韧性。

智通财经APP以为，爱奇艺作为领先的流媒体播放平台，一连孵化优质内容撬动市场，“长+短”生态协同效应展现，驱动公司一连生长。

“长+短”内容新生态一连稳固投入双引擎牢靠收入增势

作为海内流媒体播放平台龙头，爱奇艺始终以优质内容撬动市场，驱动付用度户规模一直增添。

在内容形态加速向“短”迭代的行业趋势配景下，爱奇艺通过“长+短内容并行、解构与建构连系、量产与质产并举”的内容战略，一连富厚“长+短”内容储备，实现以IP开环生态助力品牌营销增添的目的。

详细来看，包管内容的精品化率是爱奇艺一直坚持的事情。对内容的一连投入，形成磷苹厚的独家内容库。因此，爱奇艺在优质剧集上的市占率毋庸置疑，近年来产出爆款剧集简直定性也整体泛起上升趋势。云合数据显示，爱奇艺Q1剧集总市占率坚持市场第一。

其中，迷雾剧场播出的《漂白》内容热度破万，单集收入历史排名第三，仅次于《狂飙》《赘婿》；恋恋剧场播出的《白月梵星》站内热度凌驾9600，《爱你》成为爱奇艺国际版体现最好的现偶大陆剧集；各人剧场首部作品《北上》也是一季度市场上极富代表性的现实题材力作。

除了剧集，爱奇艺在综艺、影戏、动漫领域均推出多部优质作品。云合数据显示，爱奇艺影戏市占率一连13个季度行业领先。

另外，爱奇艺内容储备富厚。剧集部分，《临江仙》《书卷一梦》即将上线。“迷雾剧场”新作《正当防卫》《低智商犯法》接档《乌云之上》《借命而生》播出？苹眯删纭对谌耸馈贰⑾质堤獠木缂渡蛭铩贰缎朔堋分档霉刈。综艺方面，综N代《哈哈哈哈哈5》《新说唱2025》、全新音综《亚洲新声》和真人秀《微笑一号店》将与观众晤面，《一起繁花》下半年有望推出第2季。

别的，年内还将有《捕风追影》等6部院线影戏以及《最终拯救》《运钞车大劫案》《东北恋哥3》等8部自制网络影戏上线。自制动漫《神国之上》《余烬行者》和少儿内容《音乐公主爱美莉4》《无敌鹿战队第4季》《小厨喵餐车》等IP陆续上新。

总之，既有头部IP一连开发，又有多元新作激活市场，长视频的优势有望一连牢靠。

除了长剧之外，爱奇艺翻开微短剧的第二增添曲线。

凭证智通财经APP相识，早在去年9月，公司就宣布要进军微短剧领域，现在已在爱奇艺内容生态中展现出可观潜力。随着微剧融入内容生态，平台用户规模和营业弹性均获提升。从2024年12月到2025年4月，爱奇艺微剧重度用户，即在爱奇艺主要寓目微剧的用户增添3倍。

一季度，爱奇艺携28部微剧入局春节档，在3月份举行了“爱奇艺荧光之夜-2025微短剧盛典”，一系列的平台运营和品牌运动，一直让外界看到其发力微剧的刻意和对行业优质资源的招呼力。与此同时，《帝凰业》《家里家外》《请君入我怀》等更多高质量头部作品也在本季度一连高热播出，极大增强了爱奇艺微剧关于用户的吸引力。

龚宇在回覆剖析师提问时提到，比照今年4月和去年12月，微剧重度用户（用户在爱奇艺上用80%以上的时间看微剧）增添三倍。他以为，用户“在爱奇艺看微剧”的习惯已逐渐养成。

对着长剧内容的排播增强，连系微短剧内容宣布，爱奇艺有望建设更富厚的产品池，从而吸引源源一直的流量入驻。从商业模式来看，爱奇艺正在打造更具韧性的“长+短”双引擎复合增添模式，驱动公司收入增添势头一连。

高研发投入验证科技属性手艺赋能会员体验再跃新阶

内容本钱一直是流媒体平台绕不开的话题。尤其关于爱奇艺而言，精品化内容的一连产出，需要丰富的资金。

一季度，爱奇艺总本钱为54.1亿元，同比下降4%。作为本钱的主要组成部分，内容本钱为37.9亿元，同比下降7%？杉孀虐嬉赵谀谌莶獾囊涣度，推动内容资产规模高速扩张，在规模效应之下，公司本钱有所改善。

其中，一季度的研发用度为4.1亿元，研发用度率为5.6%。2024年一季度以来，爱奇艺整体的研发用度率基本稳固在6%至6.5%左右，高研发投入验证其具有较强的科技属性。恒久重视研发投入，得以一连改善会员体验。

现实上，无论是在优质内容的全方位深耕，照旧手艺立异赋能增效，均是为了进一步提升会员效劳；嵩笔杖胍殉晌嬉罩饕杖肴，一季度占总收入比例高达61.2%。

会员收入的稳健态势，既批注爱奇艺优质内容护城河的壁垒优势，也在于爱奇艺的立异增值效劳获得用户认可。

在用户体验上，通过AI赋能，爱奇艺立异产品功效，为用户体验一连加分。除了新推出的“跳看”功效，在AI角色互动平台“桃豆天下”中，来自热门IP的约千个AI角色随时随地为用户提供情绪陪同，现在互动量已超1亿轮次，备受好评。这一产品乐成让剧集IP的生命力延续，一定水平上也富厚了会员立异体验，增强用户粘性。

值得关注的是，爱奇艺在挖掘更多会员权益，好比免费看微剧。爱奇艺主站App聚焦“会员免费看”模式，以收费微剧为主；爱奇艺极速版主推免费微剧。现在爱奇艺已拥有超15000部微剧内容，其中免费微剧和会员微剧约各占一半。

对标奈飞，深挖爱奇艺的三重增添逻辑

回首奈飞股价二十余年长牛，付用度户数是影响股价的要害因子。

2022年至今，为扭转付用度户跌势，奈飞一连攻击共享账户及推广低价广告套餐。

在海内，爱奇艺也推出了类似的订阅效劳，即带广告的基础会员。一季度高性价比的基础会员规模立异高，受到年轻及下沉市场用户接待，其中相当比例为首次订阅。关于注重体验的用户，爱奇艺则是提升会员的含金量：例如星钻会员加更礼免费看。

另外，全球化扩张加速，释放谋划杠杆，亦成为奈飞增添的要害。奈飞突破海内简单市场规模限制，翻开外洋市场，翻开用户规模天花板，驱动收入高增。

进一步来看，奈飞从内容跨界游戏与零售，进一步富厚收入泉源。事实上，在“内容即商业”的底层逻辑下，爱奇艺亦在举行线上线下双规并行的生态化结构，探索IP价值界线一连拓展的新路径。

对标奈飞，智通财经APP以为，爱奇艺具备三重增添逻辑，前两重体现在，会员产品定位及外洋市场有望在中恒久驱动爱奇艺付用度户数目增添；第三重则为内容电商营业对收入泉源的富厚。

恒久来看，外洋市场具备较大提升空间，而爱奇艺的出海历程已然开启。在外洋，大陆剧集影响力立异高对会员及广告营业发动显着。爱奇艺国际版一季度收入同比增添超30%，广告收入同比增添40%，日均会员数创历史新高。

凭证谷歌数据，“大陆剧集”的全球搜索量逾越“韩剧”，抵达近五年峰值。已往半年，外洋最受接待的大陆剧集Top10中爱奇艺自制剧占4席。未来依附优质内容全球化输出，外洋市场渗透率有望一连提升，恒久驱动爱奇艺付用度户数目增添。

中期来看，爱奇艺会员产品定位的完善知足了更普遍用户群体的需求。尤其是高性价比的基础会员，吸引潜在付用度户。以低价吸引价钱敏感度高的潜在付用度户，一连驱动付用度户数目增添。

另外，在用户增添见顶的存量时代，会员细腻化运营已成为时势所趋。

内容电商通过打造与IP深度绑定的消耗场景，平台既能借助优质内容的情绪联络与IP势能，激活存量会员的消耗意愿与购置力；同时还可吸引非会员用户向付费会员转化，形成用户资产与商业价值的同步增值。

好比，依托《风起洛阳》《苍兰诀》《唐朝诡事录·西行》等热门IP打造的全感剧场，已有超50家运营门店，笼罩天下近30个都会。首个爱奇艺乐园将于今年在扬州开业，落户开封的第二个乐园也在同步准备中。若线下谋划模式跑通，爱奇艺的新增添点呼之欲出。

综上，以“优质内容+用户本位”为逻辑基点，“长+短”的内容生态结构，是爱奇艺商业模式的更高跃进。展望未来，多元富厚的内容生态、升级的用户体验、外洋市场的探索以及内容电商等商业新生态的构建，均为爱奇艺翻开更大的增量空间。总之，爱奇艺增添逻辑清晰，投资者可以静待谋划杠杆释放。

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