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曹操出行的“近忧”和“远虑”特色

文｜听潮Ti2024 郭佳怡

2014年
，滴滴出行和快的出行在共享出行行业掀起了一场津贴大战
，其时险些所有的出行平台都卷入其中
，最终以滴滴和快的合并、吃下近90%市场份额告一段落
。

不过
，竞争并未就此偃旗息鼓
。

接下来十年里
，从出行平台到聚合平台再到运力平台
，滴滴的挑战者们换了一茬又一茬
，试图用差别化路径破局
。

曹操出行的前身曹操专车2015年上线时
，就怀揣着用差别于滴滴的模式击败滴滴的野心——差别于滴滴C2C的营业模式
，背靠吉祥集团的曹操专车选择用"公车公营+专职司机"的B2C模式破局
，把网约车这学生意做重
。

2018年的吉祥集团年会上
，吉祥控股集团董事长李书；苟圆懿僮ǔ蹈吖芊呕埃

"你们要做就把这个行业做好
，若是你们逾越不了滴滴
，就不是乐成者
。"

十年已往了
，按李书福的标准
，曹操出行不算乐成
。

曹操出行在招股书中引用弗若斯特沙利文的资料称
，按GTV计
，2024年其在中国共享出行市场的占有率为5.4%
，位列行业第二
。滴滴排在第一位
，市占率70.4%
。

图/曹操出行招股书

只管云云
，6月25日曹操出行在港交所主板挂牌上市
，照旧成磷欺股最大的出行平台
。上市首日
，曹操出行股价跌了14.16%
，收报36港元/股
，市值约为195.9亿港元
。

别的
，曹操出行刊行价为41.94港元/股
，募资总额约为18.53亿港元
。

曹操出行至今依然保有一定水平的野心
。上市致辞中
，董事会主席杨健体现
，"展望未来
，共享出行面临倾覆性的行业厘革
，原有的竞争名堂将被重塑
。"

"重塑竞争名堂"
，这是已往十年里险些每一家滴滴的挑战者都想做到的事
，但险些只有高德一家稍微松了松土
。

事实上
，再掀开曹操出行的招股书就不难发明
，它面临的并非只是怎样乐成挑战滴滴这个难题
，而是怎样走出自身瓶颈——不解决现有问题
，挑战滴滴险些无从提及
。

闯关十年
，难以兑现的野心

2015年滴滴和快的完成合并
，拿下近90%市场份额时
，共享出行市场名堂已经初定
。

但其时
，市场仍有不少玩家试图通过差别化模式破局
，切入新的市场
。

顺风车细分市场是其中之一
。

2014年9月
，嘀嗒顺风车的前身嘀嗒拼车上线
，专注顺风车市场
。统一时期里
，拼车大战成了出行市场的又一个焦点
。嘀嗒之外
，天天用车、51拼车、爱拼车等等
，都试图突围
。

B2C自营模式也是其中之一
。厥后做出来瑞幸咖啡、库迪咖啡的陆正耀
，那段时间还在做神州专车
。

紧随神州专车
，2015年下半年
，同样接纳了B2C自营模式的曹操专车正式上线
。吉祥汽车也是海内第一家试水网约车的主机厂
。

在吉祥的设想中
，曹操专车一最先的目的甚至不是做出行
，而是顺应古板车企向出行效劳商转型时势
，牢靠吉祥生态优势
。

早些年
，时任曹操专车CEO的刘金良曾对媒体体现
，若是不加入出行市场
，汽车制造商就会被时代镌汰
。他以为
，车企需要顺应未来出行需求
，重塑包括研发、制造、供应链、营销的全工业链
，知晓未来汽车的容貌
。

刘金良强调
，车企做出行实质的目的在于
，制造业向效劳业转型
，从工业链下游走到上游
，在工业链中掌握话语权
。

到2018年
，李书福对高管喊出"不逾越滴滴就不算乐成"的目的时
，B2C运营模式+主打新能源汽车的战略下
，曹操出行跑出了一定规模：

阻止2018年5月
，曹操专车累计注册用户凌驾1600万
，日活用户凌驾80万；再到这年竣事时
，曹操专车在天下71个都会获得了网约车牌照
，投放了3.2万台新能源专车
，2018年其累计效劳了1.2亿人
，累计行驶里程凌驾12亿公里
。

统一年
，曹操出行先后完成A轮1亿美元、A1轮3.5亿元融资
，估值来到100亿上下
，野心也越来越大
。

2019年曹操专车升级为曹操出行
，加速拓张市场的意图显着
。

一来是加速开城
。2019年竣事时
，曹操出行的国界已经拓展到了凌驾50城
，其时《2019年Q3移动互联网行业数据研究报告》还指出
，曹操出行乐成领跑了B2C网约车行业；

二来是加速探索多元化营业谋划
。好比曹操出行的效劳规模最先从专车效劳扩展到同城寄送、旅游出行、企业出行等多个领域
，甚至上线了带有社交属性的外地生涯板块；

第三是不再执着于自营
，而是铺开加盟
，支持有资质的出租者公司、汽车租赁公司等B端出行企业接入曹操出行平台
。

第四是最先逐步接入聚合平台
。那年美团官宣在上海、南京上线"聚合模式"时
，曹操出行是第一批接入的效劳商之一
。

那段时间里
，网约车市场也在2015年前后迎来又一轮战事——美团2017年下场
，一定水平上重新点燃了市场
。

2018年以后
，易道复生、嘀嗒拼车最先扩围出租车市场、首汽约车试水出租车市场、高德推出顺风车营业、携程也获得网约车运营资质
，主打旅游交通市场
，等等
。

图/国泰君安证券

真正的变局泛起在2021年
，滴滴长达18个月的下架让市场其他玩家看到座次重排的时机
，纷纷加码
。

其中行动最激进的两大阵营
，一是以高德为首的互联网平台提倡的聚合平台模式
，二是由车企提倡的自营网约车营业
。前者强在流量
，后者强在对运力端的控制等方面
。

2021年9月
，曹操出行完成由吉祥控股、相城金控等公司在内的38亿元B轮融资
，创下其时网约车出行企业获得的海内最大额度单笔融资
。

一个月后这个纪录就被突破了
，T3出行完成了77亿元的A轮融资
。车企的进攻之势已然显着
。

"曹操今天的战略一定不是守旧
，我们确定的打法就是进攻
，这也是我们战略框架中最顶端的两个字
。"曹操出行CEO龚昕其时说道
。他还体现
，相信未来不管市场上只剩下3家照旧4家
，其中一定有曹操
，说取"曹操"这个名字就是希望三足鼎峙
，能开放地一起运作市场
。

其时曹操出行同步宣布了N战略
，即New Car、New Power和New Ecosystem
，划分代表"更懂共享出行的定制车""更高效的能源系统""更结实的生态系统"
，厥后详细到落地层面
，这一战略最被熟知的是定制车模式
。

另一个足见曹操出行市场野心的细节是
，这轮融资宣布会上
，李书福也加入了
，并定调
，结构大出行是吉祥科技转型战略中的要害行动之一
。

只是仅仅半年后
，曹操出行最先传出倒运讯号
，攻势最先削弱
。

首先是钱不敷花了
。

早先从曹操出行到T3出行
，各人都很舍得花钱
。媒体曾报道
，2021年三四序度
，T3以每月不低于3亿元津贴吸引旅客、招募司机
，曹操出行每月花在投放津贴上的钱也有1.5亿
。

2022年中
，一位靠近曹操出行的人士曾向晚点LatePost体现
，其时曹操的现金流已经较量主要
，在3月放弃了年头制订的天下20%市场份额的目的
，将重点放到了减亏上
。

统一时间里
，曹操出行裁人40%、提高对司机端的抽成比例并加收信息效劳费等新闻一再传出
。

其次是流量瓶颈越来越显着
。

2022年7月
，曹操出行首次接入了滴滴特惠和花小猪
，投入到竞争敌手的怀抱
。

再到2023年的组织调解后
，CEO龚昕直接认真网约车营业
，CFO赵轲调解至车服营业等等
，这时曹操出行的主要目的某种水平上已经不是抢占市场了
，而是在昔时8月前实现天下盈利
。

优势难做大
，劣势很显着

回到十年前
，2015年曹操专车孵化后不久
，时任曹操出行CEO的刘金良对媒体体现
，行业未来的焦点有两个：一是界说产品和品牌的能力
，掌握焦点手艺；二是强盛的获客能力和数据接口
。

定制车这一差别化路径
，一定水平上确实泛起出了曹操出行界说产品和品牌的能力
。

在招股书中
，曹操出行把"定制车"列为了公司的焦点竞争力
，以为定制车有助于公司获得竞争优势
。

客观来看
，定制车确实保存一定的差别化优势
。

一来
，通过定制车
，曹操出行能够有用控制车辆TCO（总拥有本钱）
，包括采购、运营、维护等本钱
，从而在财务上实现更优的运营效率
。

好比其两款定制车枫叶80V、曹操60
，相较通俗纯电动车
，在TCO划分降低了33%、40%
，每公里本钱低至0.53元和0.47元
。

图/曹操出行招股书

二来
，定制车辆的普遍应用
，有助于其统一车队的效劳标准
，提升旅客体验
，从而强化品牌形象
。

曹操出行在招股书中提到
，2023年第四序度至2024年第四序度
，自力第三方相继举行的五次涵盖天下数千名共享出行用户的季度视察中
，在中国领先的共享出行平台中
，曹操出行还获评为"效劳口碑最佳"
，用户认可度排名第一
。

难就难在
，定制车的差别化优势
，难以被规；糯
。

招股书显示
，2022-2024年
，曹操出行定制车GTV划分占其总GTV的5.3%、20.1%、25.1%
，只管增添显着
，但整体占比处于较低水平
。

事实上滴滴2018年时也做过定制车
，现实落地量产的是和比亚迪相助的D1
，滴滴认真设计
，比亚迪认真制造
。

但滴滴厥后没把这一模式做深做下去
，D1最终仅累计交付了约1.3万辆
，双方甚至都没收回本钱
。事实上曹操出行虽然号称有着海内最大的定制车车队
，阻止2024年也不过3.4万辆
。

不过
，曹操出行也在招股书中提到了另一个路径
，to B
，"我们于2024年进军85个新都会
，与外地运力相助同伴相助
，向彼等销售定制车
。"

虽然这就是另一个维度的讨论了
，至少现在看下来
，曹操出行定制车的销售和租赁营业在规模上还不可天气
。

另一边
，共享出行平台要想一连扩张、做大规模
，更要害的要素在于第二点
，即获客能力和数据接口
，这是曹操出行恒久以来的短板
。

曹操出行的解法
，是加大与外部聚合平台的相助力度
。

招股书显示
，2022年
，来自聚合平台的订单生意额
，在曹操出行GTV中的占比为49.9%
，以后占比逐渐提高
，到了2024年
，已经抵达了85.4%
。别的
，聚合平台带来的订单量占比
，从2022年的51.4%增添到了85.7%
。

但这一战略的劣势也很显着
，会极洪流平增添销售及营销开支
，外界将其解读为"给聚合平台打工"
。

招股书显示
，2022-2024年
，曹操出行销售及营销开支划分为6.39亿元、8.36亿元、12.22亿元
，其中付给第三方聚合平台的佣金是大头
，占比划分为50.3%、79.7%、85.6%
。

并且中恒久视角里
，曹操出行对聚合平台的依赖只会越来越强
。

"为乐成实现扩张战略
，我们妄想增强与第三方聚合平台相助
，以具本钱效益的方法为平台带来更多流量
。"其在招股书中云云提到
。

站在吉祥的肩膀上做Robotaxi
，机缘几何？

回首曹操出行过往十年
，它恒久以来面临着跟所有挑战者相似的时势、类似的选择：

滴滴一家独大的市场名堂下
，要规Ｕ站梢
。

一最先
，从神州专车到曹操出行
，各人想依托模式差别化挑战滴滴
，吃下更多市场份额
。好比陆正耀早些年还曾说过
，"我们相信B2C模式是中国现在出行领域唯一靠谱的商业模式
。"

但滴滴构建起的重大的跨边网络效应成了焦点壁垒
，厥后者在体量、规模上的较大差别决议了
，共享出行行业整体市场名堂难爆发质的转变——2021年滴滴短暂下架后
，从聚合平台到车企
，依然未能撬动名堂转变
，就说明晰这一点
。

近两年
，一众挑战者们普遍意识到
，难以在市场规模上有大的突破
，转而追求更现实的目的
，如上市、盈利
。

曹操出行现在终于上岸资源市场
，首先缓解了一部分资金压力
。凭证招股书
，曹操出行此次上市募资
，20%的资金将用来送还银行乞贷的部分本息
，减轻财务肩负
。

但中恒久视角里
，摆在曹操出行眼前的挑战依然没有解决
。

一来
，只管已往两年盈利是重点目的
，它至今还未实现造血
。2022年至2024年
，曹操出行净亏损划分为20.07亿元、19.81亿元、12.46亿元
，泛起出减亏趋势
，但盈利仍然遥远
。

阻止2024年尾
，曹操出行持有的现金及现金等价物为1.59亿元
，流动欠债净额抵达81亿元
。

二来
，如我们上文所述
，定制车的故事能不可讲下去、讲好
，不确定性也很高
。

第三
，结构Robotaxi
，能不可讲出新故事
，也是新的磨练
。

图/曹操出行官微

今年2月
，曹操出行上线曹操智行自动驾驶平台
，在苏州、杭州启动试点运营
，提供商用Robotaxi效劳
。

现在
，从百度到小马智行到文远知行等等
，业界主流的Robotaxi运营模式是"金三角"模式
，即自动驾驶手艺公司、出行平台、车企三方联合
，依赖聚合性平台整合各方的优势资源
。好比"上汽-享道-Momenta""Cruise-通用-Lyft"
。

在这一层面
，依托吉祥生态
，曹操出行做Robotaxi
，有一定基础
。

曹操出行将继续与吉祥集团相助生产L4级Robotaxi定制车
，预计明年推出
。一直以来
，曹操出行的定制车都由吉祥集团制造
，曹操出行加入到其中的设计、开发、安排、销售及运营环节
。

虽然
，这些定制车也是曹操出行向吉祥买来的
，其会每个月向吉祥旗下的一家汽车工厂下订单
。

在手艺端
，曹操出行也能从吉祥获得直接赋能
。

今年3月吉祥宣布了"千里众多"清静高阶智驾系统
，曹操出行已经在苏、杭两地试运营的Robotaxi车辆
，已经搭载了这套解决计划
。

换言之
，曹操出行做Robotaxi
，定制车是吉祥的、手艺也是吉祥的
，它一定水平上只需要认真运营Robotaxi车队及出行平台就可以
。

这也是为什么
，在募资用途中
，曹操出行分派给自动驾驶手艺的研发和投入只有7%
，换算下来不到1.5亿港元
。

对曹操出行而言
，站在吉祥的肩膀上做Robotaxi虽然不是坏事
，并且客观上能绕开许多弯路
。

但这些都要建设在双方能一连、恒久坚持稳固相助关系的基础上——这是机缘
，也可能会成为枷锁
。

"倘若我们与吉祥集团的相助终止或在任何方面受到局限、限制、缩减、效果下降或者本钱上升
，尊龙游戏人生就是博营业、财务状态及谋划业绩可能受到倒运影响
。"招股书中
，曹操出行云云写道
。

游戏亮点

1、富厚多彩的修仙玩法

除了作育学生和建设仙门外
，游戏还包括了炼丹、炼器、仙田等多种修仙玩法
，让玩家体验到修仙的方方面面
。

2、自由建设的仙门地产

玩家可以自由摆放修仙宗门的修建
，打造属于自己的修仙家园
，创立仙门人的理想天下
。

3、细腻细腻的游戏画面

游戏的画面细腻细腻
，每一个场景都充满了古典美感
，让玩家似乎身临其境
，感受到修仙之美
。

4、社交互动的兴趣

游戏内置富厚的社交系统
，玩家可以与其他玩家组成同盟
，配合对抗强敌
，体验多人相助的兴趣
，增添了游戏的可玩性和意见意义性
。

游戏评测

1、游戏玩法富厚
，内容深度十足
，给玩家带来了极佳的游戏体验
。

2、画面细腻
，场景设计唯美
，让玩家陶醉其中
，感受到了修仙天下的奇幻美感
。

3、挂机系统的设置知心适用
，解放了玩家的双手
，让玩家更轻松地享受游戏兴趣
。

4、学生个性化塑造突出
，每个学生都有自己奇异的故事和特点
，增添了游戏的意见意义性和可玩性
。

更新日志

v9.4.16版本

1.1调解问鼎苍穹席位赛的防守阵容设置规则
，现在任何时间都可以调解防守阵容

1.2优化天道树意会道果时道果数目缺乏的获取提醒
，现在会自动翻开道果宝箱
，利便祖师快捷获取

1.3优化新增仙法问道投资运动的购置提醒
，现在休赛期购置投资时
，若是无法拿满奖励则会有二次确认提醒

1.4修复一连炼制同种丹药时
，炼制质料的数目显示异常的过失