总体来看,腾讯音乐在海内市时势临用户增添趋缓、收入动能缺乏的双重压力。为破解增添困局,公司起劲拓展韩娱资源、收购头部音频平台,加速推进外洋扩张及多元化营业结构,试图翻开新的生长空间。
克日,腾讯音乐娱乐集团(股票简称:腾讯音乐,股票代码:01698.HK、TME.N)旗下QQ音乐正式上线“bubble”产品,订阅用度为28元/月。一经推出,该新闻迅速引发热议,迅速登上微博热搜榜。
图片泉源:QQ音乐小红书官方账号
果真资料显示,“bubble”原为韩国DearU公司开发的一款明星粉丝互动应用,通过按月订阅的方法,用户可以“一对一谈天”的形式与入驻平台的韩国艺人举行互动,深受粉丝群体喜欢,具有极强的付费粘性。阻止2023年,bubble全球订阅用户已突破200万人,年营收靠近4亿元。此前,海内用户需通过外洋Apple ID或Google账号注册使用,门槛相对较高。现在通过QQ音乐即可直接订阅,显著降低了接入门槛,预计将吸引更多K-Pop粉丝群体。
事实上,此次上线“bubble”并非腾讯音乐首次涉足韩国盛行音乐市场。早在2024年,公司就已与韩国Galaxy Corporation在数字专辑刊行、艺人周边产品开发及权志龙亚洲巡演主理权等多个领域告竣战略相助,一连牢靠其在K-Pop生态中的结构。进一步地,2025年5月30日,腾讯音乐通过场外大宗生意完成了对韩国HYBE公司所持SM娱乐所有股份的收购,正式成为SM娱乐的第二大股东。作为韩国三大娱乐公司之一,SM娱乐拥有富厚的艺人资源和工业链条,腾讯音乐借助其在韩娱市场的普遍影响力,有望加速平台内容的全球化扩张,提升营业规模与工业协同效应。
腾讯音乐一连加码韩娱市场的背后,是其焦点营业面临增添瓶颈的现实压力。近年来,随着海内在线音乐订阅市场趋于饱和,用户渗透率靠近天花板,公司营收和付用度户增速显着放缓。相较之下,韩国盛行音乐依附重大的全球粉丝基础和强付费意愿,为腾讯音乐提供了一个具备想象空间的增量突破口。
海内市场用户规模趋于饱和
腾讯音乐是一家主要提供和运营在线音乐娱乐平台的控股公司,其收入结构主要由在线音乐效劳与社交娱乐及其他效劳组成。近年来,公司逐步将战略重心由波动性较大的社交娱乐营业,转向更具可一连性的在线音乐效劳,明确以会员订阅与版权内容为焦点,构建专业化音乐平台,旨在提升盈利质量,实现营业结构的恒久稳健。
从财务体现来看,腾讯音乐的转型已初显效果。2019年至2024年,在线音乐效劳收入从124.83亿元增添至217.42亿元,增幅显著。阻止2024年底,该项收入占公司总营收的76.55%,同比增添25.49%;而社交娱乐及其他营业收入占比则下降至23.45%,并较2023年下滑近40%,显示出公司在压缩非焦点营业的同时,加速主业聚焦程序。
数据泉源:同花顺iFinD
只管在线音乐收入坚持增添,但公司整体营收增速却显露疲态。2024年,腾讯音乐实现营业收入284.01亿元,同比增添仅为2.34%,相较于2022年和2023年划分为-9.3%和-2.07%的同比降幅虽有所改善,但仍难掩其增添乏力的态势。与之形成比照的是,净利润端体现相对亮眼,2024年公司实现净利润71.09亿元,同比增添36.19%,一连三年坚持两位数增添。
数据源于:同花顺iFinD
用户数据亦展现出增添瓶颈逐步展现。2020年第三季度至2025年第一季度,在线音乐付用度户同比增添率从2020年第四序度的8.32%下滑至1.57%,呈一连下降趋势。同时,单个付用度户的平均收入增添率亦从2023年第三季度的6.19%降至2025年第一季度的2.7%,反应出用户增添与变现能力均趋于放缓。社交娱乐板块则面临更大挑战,已一连八个季度单用户平均收入增添率为负,用户流失和内容吸引力下滑问题亟待解决。
从行业层面看,在线音频市场整体也进入生长瓶颈期。凭证《中国网络视听生长研究报告(2025)》数据显示,阻止2024年底,中国网络音频用户规模为3.35亿人,同比仅增添1%,用户使用率为30.3%,与上年基本持平。行业渗透率趋于饱和,增量空间有限。在此配景下,腾讯音乐迫切需要开拓新的用户入口和内容生态,以追求突破口。
数据泉源:Wind
别的,资产质量方面亦值得关注。2024年尾,公司商誉总额高达196.47亿元,占净资产的28.18%。尤其是在2025年5月和6月,公司相继以12.9亿元收购SM娱乐股份、以12.6亿美元收购喜马拉雅控股,这两笔生意预计将进一步推升商誉水平。
数据源于:公司通告
总体来看,腾讯音乐在海内市时势临用户增添趋缓、收入动能缺乏的双重压力。为破解增添困局,公司起劲拓展韩娱资源、收购头部音频平台,加速推进外洋扩张及多元化营业结构,试图翻开新的生长空间。然而,随着收并购力度一连加大,未来公司须高度重视整合效果、财务稳健与商誉治理,确保转型历程在实现战略突破的同时,维持营业的高质量、可一连生长。
作者 | 姚文溪
编辑 | 吴雪
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编辑:王家菁、段圣祺