2025-06-04 02:49:47 2,957次浏览

撰文| 文烨豪

编辑| 吴先之

北京时间5月27日 ，快手宣布了2025年第一季度财报 。

财报显示 ，2025年第一季度 ，快手营收为326.1亿元 ，同比增添10.9%；经调解净利润达45.8亿元 ，同比小幅下滑2.6% ，但利润率提升至14.0% 。盈利能力的稳固延续 ，意味着其近两年锚定的商业化路径进入相对成熟期 。

然而 ，数据表层之下 ，随着用户规模已陋习模 ，增添已经触及一个周期内的高点 。“老铁”关系链的拉动力削弱——重塑增添模子 ，或将成为快手2025年的主要议程 。

与此同时 ，外洋营业最先释放结构信号 ？焓制煜峦庋蟛稫wai首次实现季度盈亏平衡 ，批注其出海战略正由流量获取转向商业闭环 ，部分市场已具备自力造血能力 。

现阶段的快手 ，正泛起出复合化的结构——一端维系着社区温度与情绪粘性 ，另一端则在组织、手艺与商业系统上一连推进 。而其第一季度的答卷 ，则是这场演进历程中的一个截面 ，既显露出了阶段性效果 ，也为下一个周期的偏向埋下伏笔 。

在高波动、低增添的外部情形下 ，快手能否在稳态中再造势能 ，将成为其恒久价值的判断基准 。

“老铁江湖”虽未老 ，但还可以更年轻

对内容社区而言 ，情绪沉淀即资产 ，信任密度即壁垒 ？焓值牧⑸碇 ，正是建设在这条铁律之上——由社交关系链和社区文化织就的内容粘性 ，也就是外界所说的“老铁江湖” 。

若是抖音是标准化的网红连锁餐饮 ，那么快手更像是巷子深处那家人声鼎沸的小馆子——外表粗粝 ，却转头客络绎一直 。同大都内容社区相比 ，快手有着中国互联网少见的温度感：一句“老铁双击666”成为盛行标识 ，点赞、谈论里充满着熟人世的俚语与默契 。

这种由底层关系结构天生的社交黏性 ，一定水平上作育了快手的“老铁经济”——在直播间刷礼物或许不是纯粹的“打赏” ，是“给哥几个意思一下”；在达人小店下单 ，也不是纯粹消耗 ，而是照顾“熟人”的生意 。

也因此 ，快手被越来越多品牌主列为投放组合中的“必选项” ，并非由于CPM更低 ，而是由于转化密度更高 。

换句话说 ，快手的用户自己 ，就是其商业化系统的最大杠杆 。而平台的变现能力 ，很洪流平上取决于这张关系网络的黏性与承载力 。

财报显示 ，2025年第一季度 ，快手App平均日活跃用户达4.08亿 ，同比增添3.6% ，创下新高；用户日均使用时长为133.8分钟 ，用户黏性仍具支持力 。

值得一提的是 ，在用户规模仅小幅增添的配景下 ，快手单用户线上营销收入增速高于用户增速 ，同比增添4.2% ，抵达44.1元 ，反应出快手在存量中提效的能力 。

但瓶颈也在同步展现——快手赖以支持增添的“管涌式”用户扩张模子 ，正迫近界线 。

2025年第一季度 ，快手月活跃用户为7.12亿 ，同比增添仅2.1% ，继续延续已往一年的放缓趋势；环比更泛起2400万的净流失 。

只管这在一定水平上受阶段性营销投放缩短影响 ，但更实质的变量禁止回避——下沉市场的生齿盈利已靠近枯竭 ，用户结构趋于饱和 ，“老铁”社群的边际增量正日益衰减 。

对此 ，快手的应对战略 ，是向社区生态的纵深处挖掘价值 。

短剧是焦点战场之一 ？焓衷浴翱焓中【绯　甭氏热刖 ，成为第一批吃螃蟹的人 ，只惋惜螃蟹没吃几口就被抖音酿成了工业产品 。只管后续星芒短剧、AI短剧、付费会员等项目一直推进 ，但相比端出红果的抖音 ，整体程序略显粗笨 ，亦不敷尖锐 。

相比之下 ，直播营业则更像是重拾旧山河 。

作为平台第二大营收支柱 ，直播曾因行业收紧 ，陷入长达数季的下滑周期 ，2024年整年营收亦同比下滑5.1% 。而2025年第一季度 ，快手直播板块实现反转 ，收入回升至98亿元 ，同比增添14.4% ，逐渐走出下行通道 。

值得一提的是 ，最近一年间 ，快手对直播生态的修复 ，已逐渐从整理“恶性PK”等“表层病灶” ，转向品类、供应的构建 。

据悉 ，快手第一季度正重点帮助大舞台、多人互动与格斗游戏等高加入度品类 ，并与游戏厂商深度绑定 ，推动直播内容从早期粗放、高刺激的情绪驱动 ，转向兴趣沉淀 ，试图打造更稳固的一样平常寓目场景 。

社区是起点 ，信任是路径 ，商业只是水到渠成的效果 。而“老铁江湖”作为低波动、高黏性、高转化的生态模子 ，虽不可提供爆发性增添 ，但它胜在稳固 。

因此 ，快手不需要 ，也不可能成为另一个抖音 。其真正该思索的 ，是怎样将“老铁经济”打磨成一套可迁徙、可复制的打法 ，并嵌入短剧、直播、电商与AI等营业系统中 ，实现内部生态与外部商业的耦合 。

快手的“呼”与“吸”

“老铁经济”是快手最扎实的底盘 ，但仅靠关系沉淀终究走不远 。真正的问题在于 ，怎样使这套系统 ，在行业迭代中一连自我更新 ，坚持竞争力 。

快手显然已意识到这一点 ，其2025年的第一个行动 ，即是对广告架构的拆墙重构 。

据媒体报道 ，1月中旬 ，快手对商业化与电商板块动刀——将从打扮、美妆、食物、游戏等原天职散的8个广告营业线 ，压缩、划分为大衣饰、大快消、康健食饮、内容消耗、金教资讯五大运营中心 。

而这 ，险些笼罩了所有高频广告需求带来的刚性预算 。这是一次迟到但须要的刷新——快手终于不再按自己的内容逻辑划线 ，而是试图按客户预算结构 ，来搭建广告链路 ，释放“单位流量”的张力 。

财报显示 ，2025年第一季度 ，快手线上营销效劳营收180亿元 ，同比增添8% ，同比增速虽已放缓至个位数 ，但现实上是回到基线 。

去年同期 ，受“派对大战”、短剧爆发等集中投放驱动 ，广告收入短期冲高 ，属于典范的非结构性高点 。剔除这类偶发变量 ，快手广告营业近两年增幅坚持在相对稳固区间 。但这并不料味着压力减轻——品牌主预算扩容有限 ，想要增添 ，还需提高转化效率 。

已往几年 ，快手的商业化路径险些周全临标字节 ，磁力引擎、聚星、金牛 ，对应巨量引擎、千川等系统 。但靠对标搭建出的广告产品系统 ，终究无法带来结构性优势 ，只能暂时阻止落伍 。而现在 ，追平期已告一段落 ，接下来进入真正的硬仗阶段——拼渗透力、拼投放ROI、拼资源匹配效率 。

在此历程中 ，AI正饰演了举足轻重的角色 。自推出以来 ，可灵AI在手艺、商业化上双线疾行 ，其在公司内部的生态位亦迅速上移 。

2025年4月 ，可灵2.0视频大模子宣布 ，险些同步 ，快手建设可灵AI事业部 ，作为一级部分 ，由高级副总裁盖坤掌舵 ，直接向CEO程一笑汇报 。

这一组织变换背后的信号很是明确——可灵AI早已不再只是一项立异营业 ，而是逐渐周全介入内容供应、广告投放与分发逻辑 。财报显示 ，可灵AI已在广告创意天生、投放优化、短剧制作等场景落地 ，单季实现收入1.5亿元 。

但这不是“讲AI故事”的节点 ，而是手艺需要兑现效率、价值的时刻 。对快手而言 ，下一步要害 ，不是再证实可灵AI“能做什么” ，而是验证“能不可做得更好” 。

与此同时 ，快手也在试图扩展广告的外延空间 。2025年提出的“新线大市场、AI新机缘” ，实质是在一线市场已被美团、抖音高密度笼罩之后 ，转向三、四线都会——那些尚未被彻底“收编” ，广告预算仍疏散在线下的人群与商户 。

但问题在于 ，这部分市场虽未被完全开垦 ，却也早已不再空缺 ，其能不可在前有狼后有虎的时势中切出一块“蛋糕” ，还需时间验证 。

这意味着 ，快手的广告系统正从“广撒网”走向“精耕细作”——无论是组织结构重塑、AI系统下沉 ，照旧探索新场域 ，目的或许并非争取更多预算 ，而是把原有池子掘得更深、榨得更干 。

海内用户增添趋缓 ，快手的另一条路 ，自然是出海求解 。

财报显示 ，2025年第一季度 ，快手外洋营收达13.2亿元 ，同比增添32.7% 。更要害的是 ，外洋营业首次在整体维度实现季度谋划盈利——外洋营业 ，正逐渐转化为可自力权衡的利润单位 。

明确快手的出海路径 ，不可套用字节跳动式的“全球征服”叙事 。后者依赖产品力与资源加速 ，力争实现“全球即本土”的规模对称 。

相比之下 ，快手走的是另一条路——在高压市场自动抽身 ，将资源投向流量本钱仍可控、外地内容供应薄弱的南美与东南亚市场 。

巴西是最典范的样本 。Kwai依赖外地化运营和津贴战略 ，先建起用户习惯 ，再向直播、电商等变现模子下沉 。2025年第一季度 ，巴西DAU与使用时长一连增添 ，“非中心市场”战略正逐渐兑现预期 。

但盈利只是起点 ，能否走向规； ，是出海战略的“第二问” 。

Kwai的盈利 ，验证了模式建设 ，却仍未形成护城河 ？焓衷诤Ｄ谝览登可缃还叵盗辞硕湎 ，但这一逻辑能否在用户文化异质的市场中迁徙、复刻 ，仍是悬而未决 。

AI或许是突破口 。但这一次 ，它不但是提效工具 ，更肩负桥接角色 。在语境割裂、供需错位的外洋情形里 ，除了组织下放、加码外地化 ，AI是唯一可批量修复内容生态割裂的解法 。

归根结底 ，目今快手的出海 ，依然处于防守态势 。但关于恒久捆绑“老铁” ，从未被外界付与“全球化潜质”的快手而言 ，其眼下的希望已摇动了外界对其“出海必败”的论断 。只是 ，若要彻底改写预期 ，快手仍需拿出更多确定性 。

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快手寻找下一个江湖
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