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中厂不折腾

2025-05-30 03:46:09
泉源:

猫眼影戏

作者:

巴比特

手机审查

  猫眼影戏记者 茅草堰 报道w3u7903ejky2ywls

“万物着实是没有简朴界线的,以是我不以为要给自己设限 。”2017年5月接受《财经》采访,当被问及营业界线时,美团掌门人王兴如是说 。

彼时的王兴信仰所谓“无限游戏”,刚刚向导美团试水网约车营业,即将与如日中天的滴滴正面碰撞 。在团购、外卖、酒旅、支付等领域,美团同样布下棋子,睁开竞逐 。

八年后,王兴昔日射出的“子弹”,正咆哮着袭往王兴自己 。

今年2月,京东以外卖杀入美团后院 。刘强东厥后在朋侪圈说,零售不是京东的,任何人都可以做;做外卖也一样 。

美团PK京东,是2025年互联网圈最引人关注的战事之一,也是大厂高度“内卷”的又一个缩影 。

中国互联网早已走过了生气勃勃、万物竞发的黄金年月 。大厂要获得增添越来越难题,只能靠拉长战线来争取增量,经常把筷子伸到别人的碗里,摩擦碰撞不可阻止 。

一度悄然的烧钱大战,自去年起再度打响 。先是电商平台拼低价,再到AI大模子应用拼投放,现在大厂又在外卖和即时零售领域砸下巨资 。京东外卖号称一年内投入超百亿元津贴,美团则宣布,未来三年将向餐饮行业整体投入1000亿元 。

已往二十余年间,战争,以及战争间隙的清静,是互联网大厂的生涯常态 。商战一定导致所有参战方的本钱飙升、营业板荡,最终却只会有一个胜利者 。大厂战争,越来越像没有止境的零和博弈 。

更深层的矛盾是,“大炮一响,黄金万两”的绵延战事,消耗了大厂名贵的现金、占有了资源,却没能把护城河挖深 。

昔日的共享单车、社区团购,现在的电商、AI、外卖战事,大厂通过烧钱换来了流量暴涨、用户云集,却很难将用户沉淀下来、转化为粉丝,恒久为己所用 。大厂的主业,并未在强烈战争中愈发强盛,反而受累于资源疏散,被竞争敌手拉近差别 。

大厂的仗,越打越难题,越打越鸡肋 。相比之下,资金、资源都要差一档的中厂,反而越活越滋润,路越走越宽 。

5月中旬,网易、携程等多家中型互联网公司宣布第一季度业绩 。在互联网整体增添大幅放缓的配景下,这些中厂依然实现了较快的营收增添——网易同比增添7%,携程增添16% 。

另一方面,中厂的赚钱能力禁止小觑 。上季度,网易谋划利润同比增添36.9%,携程经调解EBITDA(息税折旧及摊销前利润)同比增添31% 。

已往一年多的电商、AI和外卖大战,中厂并没有“上桌”加入角逐 。不烧钱、不扩张、恪守主业的中厂,通过把主业护城河挖深,同样获得了较为稳固的恒久业绩体现 。

中厂活得更康健,也让中国互联网的价值评估系统面临重塑 。在财务和谋划指标之外,互联网公司的正内部性和正外部性,变得越来越主要 。在这两方面,竞争压力较小的中厂经常比大厂做得更多、更好 。

中厂历来不是中国互联网的主角 。但随着中国互联网增速回归常态、商业逻辑回归知识,中厂的“神秘”正在被重新发明 。

A

中厂并非第一天就决议要做中厂 。

在创业初期,网易、携程等公司同样起劲出击,希望成为舞台主角 。但最终,他们没能成为最大赢家,只能退而求其次,接受营收、利润、用户都比行业龙头差一截的现实 。

身居第二梯队,中厂无法依赖规模效应,获得逾越行业平均水平的赚钱能力,促使他们格外注重单位经济模子和季度盈利 。

网易和携程是中国互联网资格最老的初代玩家,上市皆有二十余年 。网易除了上市初期遭遇全球互联网泡沫破灭的;,险些从未亏损 。携程在2014年和2020年划分因行业价钱战和新冠疫情亏了钱,但很快回到了盈利轨道 。

终年盈利为中厂沉淀了丰富的现金 。阻止今年第一季度末,网易净现金储备高达1370亿元,携程则握有929亿元 。

中厂手中大笔现金,且一连赚钱,却少少加入烧钱大战 。特殊是最近几年,互联网行业阵势已定,低垂果实采摘殆尽,中厂在营销上显得越发“抠门” 。

今年第一季度,网易营销用度的营收占比不到10%,携程为21.7% 。与主要互联网公司相比,两家中厂的营销投入处于较低水平 。

中厂利润率虽高,但利润规模有限,于是逐渐形成了量入为出、小心花钱的恒久战略 。相比之下,大厂的营收和利润大了一个数目级,更愿意将增添放在利润之上 。

早年间,围绕支付、外卖、网约车、社区团购、共享单车、共享充电宝等营业,大厂都曾砸下重金 。特殊是网约车和社区团购,堪称中国互联网降生以来烧钱最凶猛的两场战争 。

大厂愿意烧钱的条件是,互联网仍在狂飙突进,信息高速公路一直向远方延伸,把油门踩究竟、掉臂一切狂飙,才最有时机胜出 。

在中国互联网勃然兴起的二十年间,用户天天都在增添,烧钱效力惊人,大厂获得丰富回报之后,将这套打法延续至今 。去年的电商价钱战,字节腾讯的AI应用大战,再到今年上半年的美团京东阿里“外卖三国杀”,大厂纷纷挥舞支票簿,试图复刻昔日乐成 。

但时过境迁,互联网新用户盈利早已枯竭,拉新和留存本钱飙升,大厂烧钱的边际效应正在快速萎缩 。更况且,新情形也不允许烧钱大战再度重演——外卖大战刚刚打响,美团、京东、饿了么即东北约谈,要求合规则范谋划,公正有序竞争 。

将利润放在增添之上的中厂,更适合中国互联网当下的“体质” 。

单位经济模子为正、公司一连赚钱,意味着企业有主营营业做支持,不至于大起大落,更容易应对行业波动,穿越经济周期 。

好比,疫情时代,携程业绩一度大跌;但疫情竣事后,携程依然是OTA一哥,业绩很快回到正常轨道 。网易近些年多款新游戏“扑街”,其中不乏《射雕》这样的着述,但在《梦幻西游》《逆水寒》等老游戏的支持下,单季度利润仍然突破百亿 。

不折腾、不烧钱就能稳固赚钱,是互联网大厂期待的活法 。

大厂之以是烧钱,归根结底是主业涨不动了,需要开发第二曲线,依赖新营业拉动增添 。而在培育新营业时,大厂保存显着的路径依赖,心态也急于求成,于是砸钱成为标准行动 。但事实证实,烧钱的功效已经大大滑坡,难以缓解大厂的增添焦虑症 。

以往,大厂狂飙、引领风潮,中厂只能跟跑 。现在,大厂正在大幅降速,却找不到烧钱之外的提速要领 。脚步更扎实的中厂,反而为大厂翻开时势提供了新模板 。

B

除了不烧钱、格外注重盈利,中厂的另一个特征是,关于扩张十分审慎 。

大厂深信无限战争 。王兴拒绝自我设限,程维从四轮做到两轮,新BAT更是一度把营业触角伸入互联网的每一条大河和小溪 。每次手艺厘革和模式厘革席卷而来,大厂总是闻声而至,霹雳碾过那些嗅觉迅速却实力孱弱的首创公司,迅速完成卡位 。

相比之下,中厂的资金资源有限,不可能面面俱到,只能在厘革浪潮中,择一二而为之 。久而久之,中厂总是显得缺乏“野心”,鲜少弄潮于行业巅峰之上 。

但没有“野心”,并非全是坏处 。中厂略显守旧的扩张战略和行动,大都围绕主业而睁开,乐成率和恒久回报反而更高 。

网易的主业是游戏 。2011—2022年间,网易投资了海内外60多家游戏公司和事情室,相当于腾讯的1/3左右 。网易主要在游戏圈做文章,基本不投圈外公司;而腾讯在游戏之外,险些投资了整其中国互联网,成为唯二的山头 。

携程同样围绕主业睁开投资结构 。二十余年间,携程投资了去哪儿、同程艺龙、途牛、猫途鹰等海内外偕行,入股了首旅、华住、亚朵等旅馆集团,甚至还入股了东航,营业领域越来越宽,但始终没有脱离OTA这条主线太远 。

有时间,中厂也会迈出恬静区,实验横向扩张 。

网易先后做了云音乐、有道、考拉海购、严选等,甚至还做了黑猪肉 。携程则结构金融科技,拿下小贷、消金和融担牌照,结构信用分期、现金贷、分期商城、贷超导流等信贷全品类 。

但在恬静区之外,中厂的新营业依然没有特立独行,并不算完全脱离主业 。

携程金融与OTA营业互为承接,网易入局在线音乐、教育、办公等,同样可被视为网易内容基因的又一次延展,与媒体和游戏营业一脉相承 。若是新营业做得好,主业作为基本盘,同样可以从中受益 。

中厂扩张绕不开主业,着实也是踩坑之后吸收教训的效果 。

好比,网易十年前一度准备在电商赛道大干一场,先做了跨境电商平台考拉海购,又在一年后推出精品购物平台网易严选,并投入重金帮助 。

两块新营业上线之初,体现颇为惊艳,考拉海购甚至压过天猫国际一头 。但随着时间推移,网易作为中厂的资金资源短板逐渐凸显,考拉海购和网易严选逐渐悄然 。2019年,网易将考拉海购卖给阿里,同时财报不再单独披露电商营业 。

即即是生长尚可的云音乐和有道,网易也早早将其分拆上市 。将这两块营业推向资源市场,可以镌汰母公司的本钱压力,着实也就是减轻焦点的游戏营业的压力 。

当互联网高速增添、新时机层出不穷时,恪守主业、禁止易扩张的中厂,难免错失一些机缘 。这也是中厂恒久遭到质疑的主要缘故原由 。

但当互联网浪潮徐徐平息后,许多昔日的机缘成为现在的肩负,此前砸下重金的营业成了肩负;略显守旧的中厂,反而由于扩张围绕主业睁开,获得了更高的护城河 。反应到财报上,就是始终坚持较高的利润率和现金流 。

归根结底,中厂做对了最主要的一件事:回归知识 。

一家公司能否走得远,要害要看主业稳不稳,也就是所谓“基业长青” 。已往二十年,这一知识被互联网的高速增添所遮掩,被大厂的无限战争所扭曲 。但现在来看,“基业长青”依然是企业最主要的知识,而中厂在这方面做得更好 。

C

中厂历来不是中国互联网的主导实力,但最近几年,中厂的生涯范式展现出更强的盈利性和韧性,反而吸引大厂向其取经,对以往过热的竞争手法举行冷却和纠偏 。

像中厂那样,控制营销投入、以主业为先,正成为互联网至公司的新选择 。

大厂一方面悄悄“后撤”、缩减烧钱规模,好比各大电商平台相继退出价钱战、不再支持“仅退款”,外卖大战也有了降温的迹象;另一方面出清非焦点营业,将资金资源向主业集中 。

好比,阿里把重心再度放回淘天,吴泳铭呼吁阿里人“回归初心,重新创业” 。腾讯行动更快,逐渐从一些被投企业退出,关于一些无关紧要的“小弟”也不再热心 。

中厂关于互联网行业的影响,并不局限于商业模式 。中国互联网公司的价值权衡维度,也在中厂的发动下变得越发多元 。

以往,互联网公司宛如职业体育选手,以“更高、更快、更强”为永恒目的 。用户、营收、利润增添速率,市场份额和定价权,以致对上下游的掌控力,是一家互联网公司的最大追求,也是外界评判的要害因子 。

在这套价值系统下,大厂即便已经做到千亿营收、百亿利润、数亿用户,增添速率亦不敢稍缓 。倘若奔驰速率有所回退,哪怕依然领先于各行各业,也难免被质疑最先走下坡路 。

商业公司以创立利润为自然目的,“唯业绩论英雄”有其合理之处 。但当业绩成为险些唯一的标尺时,这套评估系统就带来了一系列负面效应 。

在公司内部,KPI、OKR成为每个打工人的指挥棒,进而上升为整个公司关于运转效率的极致追求 。这种追求不但让打工人沦为“牛马”,还让996、PUA、拼加班时长等职场陋习司空见惯,员工体感越来越“卷” 。大厂之以是被称为“厂”,实为打工人关于“赛博拧螺丝”的自我奚落 。

在公司外部,大厂关于业绩增添没有止境的追求,已经造成了显着的负外部性 。

好比,在电商领域,平台追求绝对低价,纵容“仅退款”的滥用,目的是吸引更多用户和订单,却让中小商家骑虎难下、苦不堪言 。更早时间,大厂征战社区团购,一定水平上破损了都会社区原有的伉俪店、小超市商业生态;而外卖系统将配送时间的颗粒度压缩到分钟级,外卖员只能越跑越快,甚至泛起了不闯红灯就赔钱的奇闻 。

与之相对应,当互联网公司的谋划行动泛起正内部性和正外部性,哪怕力度和效果有限,也会获得外界的关注和赞扬 。

在这方面,中厂做得更好 。

以员工体感为例,整体来看,中厂同样不乏加班、争项目等情形,但由于人数较少、内部竞争较弱,“内卷”水平普遍低于大厂 。好比,小红书是互联网圈最早作废巨细周的公司之一 。

又好比,在举行裁人时,中厂的力度通;岣,条件也更温顺 。这与其营业扩张更审慎有关,既不会短时间内放纵招人,也不会在需要缩短时,一次砍掉一整个营业线 。

员工、上下游相助同伴的显性和隐性利益有没有获得包管,同样应当成为互联网公司的价值权衡维度之一 。中厂已经意识到这一点,而大厂也在自动纠偏 。

好比,京东此前宣布给全职骑手缴纳五险一金,提高下层员工的待遇,引发一片好评 。甚至可以说,京东在外卖大战中占有舆论制高点、迅速占领用户心智,很大一部分收获都要归结于上社保 。

价值评判系统的多元化,是互联网离别高速增添、步入稳固期后,大巨细小公司的必经之路 。

在互联网高速增恒久,新用户、新市场都不缺乏,“更高更快更强”的生长逻辑容易找到土壤 。但随着盈利消退,互联网公司必需接受增速回归正常区间的现实;以往习以为常的烧钱、扩张、唯业绩论英雄,变得不适时宜 。

新情形中,互联网企业不但需要改变生长模式和竞争姿态,也需要更注重正内部性和正外部性 。在这方面,中厂体量小、好掉头,公司生态也较为简朴,容易做出改变 。而大厂就更难题一些;小红书此前作废竞业,至今没有至公司跟进 。

不过,互联网企业换一种活法,已经是时势所趋 。无论行动快慢,大厂都需要离别蒙眼狂奔,以类似中厂的视角,重新审阅自身、行业以致整个互联网商业的未来 。

在履历了狂飙突进时代后,互联网公司正在回归知识,行业生态正迎来新一轮自我调理 。整个行业正在意识到,以烧钱和无限战争为标记的互联网,非但不是常态,反而是不正常的 。中厂手握的增添“神秘”,着实也无非是契合新情形的更合理选择 。

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审核:古新世

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